Posting 92 - Dimensional Fonds effizienter als ETFs? (3) - update per März 2021

Seit dem Jahr 2010 ist die amerikanische Fondsgesellschaft "Dimensional Fund Advisors" (DFA) auch in Deutschland tätig. Akkreditierte Portfolio-Berater bieten Beratung und Vermittlung zu solchen Fonds bzw. Depots.

Nun stellt sich die Frage, wie sich die Performance der Dimensional Fonds verhält zu den direkt vergleichbaren MSCI-Indizes, umsetzbar als ETFs.

Die auf der Dimensional-Webseite verfügbaren Performance-Daten liefern das Ergebnis: http://eu.dimensional.com/de -> Menüpunkt Investmentlösungen

Bezogen auf fünf wesentliche Tranchen in Gleichgewichtung (Global Core Equity, Global Targeted Value, European Small, European Value, Emerging Markets Value) ergibt sich:

1) Über die letzten 12 Monate per 28. Februar 2021 +17,0 % p.a. Performance für das Dimensional Portfolio und +13,3 % p.a. für das entsprechende MSCI-Index-Portfolio. Mit Umsetzung der MSCI-Indizes in ETFs gehen noch ca. 0,5 % ETF-Kosten* ab, Ergebnis +12,8 % p.a. effektiv. Damit ergibt sich ein Performance-Vorsprung von +4,2 % p.a. zugunsten des Dimensional Portfolios.

*) Laut "Finanztest" beträgt der Performance-Unterschied zwischen den MSCI-Indizes und den besten ETFs darauf ca. 0,5 % p.a. - dieser beruht auf 1) den Tracking-Differenzen z.B. durch Sampling, 2) den ETF-Verwaltungskosten von ca. 0,30 % (TER) und 3) den Transaktionskosten für Indexanpassungen.

2) Im Drei-Monatsvergleich per 28.02.2021 betragen die Werte +11,6 % für Dimensional und +8,5 % brutto für die Benchmark-Indizes, nach ETF-Kosten von 0,5 % dann +8,0 % netto. Hier ergibt sich ein Performance-Vorsprung von +3,6 % für das Dimensional Portfolio. 

Quelle: https://eu.dimensional.com/de/funds

3) Hinzu treten spürbare Kostenvorteile, weil Erwerb/Rückgabe von Dimensional-Fondsanteilen nicht wie bei ETFs an der Börse erfolgen, sondern direkt via Fondsgesellschaft. Damit werden bei Erwerb durchschnittlich ca. 50 % der Ordergebühren eingespart. Verkäufe sind sogar kostenlos. In Summe entsteht so eine Ersparnis von ca. 75 % der Orderkosten. Dimensional-Sparpläne sind ebenfalls kostenlos und erhöhen den Gebührenvorteil zusätzlich. 

Tatsächlich ist zu konstatieren, dass die Performance einiger Dimensional-Tranchen über die beiden Jahre 2018/2019 etwas zurücklag, was klar begründet ist durch deren höhere Anteile an kleineren Unternehmen (Small Caps) und an Substanz-Unternehmen (Value-Untern.) gegenüber den MSCI-Indizes. So umfasst die Tranche "Dimensional Global Core Equity" 7.515 Unternehmen weltweit, die vergleichbare Tranche "MSCI World" jedoch nur die knapp 1.650 weltgrößten Unternehmen.

Vgl. Dimensional-Fonds Performance (nur die EUR-Tranchen sind in D verfügbar):  https://www.fondsweb.com/de/suchen/afocus/2-123/issuer/1953/yield/2/sort/per5j

Manchmal wird von den Dimensional Fonds auch salopp als "Mercedes-ETFs" gesprochen. Im praktischen Alltag jedenfalls kann der Einsatz eines Dimensional-Portfolios via Honorarberater bedeuten, dass die Depotbetreuungskosten von rund 1 % p.a. bereits eingespielt werden durch die höhere Fonds-Performance gegenüber einem "einfachen" ETF-Portfolio. Das Wissen um eine risikoadäquate Portfoliogestaltung, regelmäßiges Rebalancing und kompetente persönliche Betreuung erbringen zusätzliche Vorteile - mit häufig ca. 2-3 % p.a. an Zusatz-Rendite durch Fehlervermeidung. Und Fehlervermeidung ist anerkanntermaßen die größte Herausforderung zum erfolgreichen Agieren am Aktienmarkt. 

Vgl. Wertigkeit persönlicher Beratung: https://gafib1.blogspot.com/2019/03/posting-66-warum-personliche.html

Vgl. Dimensional Fonds effizienter als ETFs? (2) per Juni 2018: https://gafib1.blogspot.com/2019/03/posting-68-dimensional-fonds.html